【原创】剖析上市前的黑石 - 不可多得的学习PE的机会 [ 阿尔法 ] 于:2007-05-27 16:28:42
投资黑石的是上市部分中给出了黑石上市的文件,对Private Equity感兴趣的朋友们应该好好学习学习，这是不多见的Private Equity翻家底的文件（这就是IPO的代价）

刚才看了 投资黑石的风险，觉得什么事还是自己亲自调查一下再说比较好。

首先声明，我并不是反对安兄，只是不赞同凭着自己先入为主的概念写文章，误人误己。


下面说说几个问题

1. Blackstone的主营业务

Corporate private equity funds  $33.08 B
Real estate opportunity funds    $19.95 B
Marketable alternative asset funds $35.34 B
     Funds of hedge funds    $20.03
     Mezzanine funds    $1.51
   Senior debt vehicles    $8.43         
     Distressed securities hedge fund $1.39              
     Equity hedge fund    $1.80   
     Closed-end mutual funds $2.18
Total                     $88.37

用一个图表可以更清楚地表示


是不是安兄所说的“杠杆收购的企业贩子”,大家可以自己判断


2. 投资人是谁

39% 公共养老金
15% 企业养老金
10% 保险公司
10% Fund of Funds
9% 家庭/个人
7% 基金会
6% Blackstone
3% 银行
1% 其他

养老金，保险，银行 都是典型的保守型投资人！





3. 投资回报/风险如何
Propectus
176 - 177页上面有
各位看官尤其要注意177页最后一列 Volatility
我在侃侃投资风险中提到过Volatility就是风险

以 1997年4月1日到2007年3月31日10年间Broadly Diversified Hedge Fund of Fund回报为例，IRR(Internal Rate of Return)
11.4%, 除去管理费的IRR = 10.0%， 风险 3.8% （S&P 500 的 Volatility 在 15.8% - 18.1%, 10年回报也就是 10% 以内）这是一个非常了不起的成绩。

关于SP500的 可以看这里
（多说一句 IRR 不是 算术平均 也不是 几何平均，而是投资的真实回报率）

"黑石可能在几个月之内从巨额盈利变成巨额亏损"是不是一个明智的判断呢？
从巨额盈利变成巨额亏损 意味着 巨大的 Volatility，大家可以根据历史数据自己判断

4. 黑石投资了多少公司呢?
Propectus
156页上面有2004-2007年之间的投资。

"类似的工作，投行也在做，但是不是主业。黑石的主业是投行利润最高的部分，也是风险最大的部分。投行遇到类似的冲击，可以黑了南方有北方，好歹能生存。黑石这样的公司，基本做不到"，黑石4年间投资不同行业的11个公司，是否能够满足黑了南方有北方的标准呢？

5. 30亿美元是否会让 国家外汇储备出现问题？
这个是个见仁见智的问题
就好像有些人会为了因为害怕所谓的“政治效应”，宁可选择让粮仓里的米发霉腐烂，也不愿意让粮食发挥粮食的作用一样。

这个话题有很多帖子了，就不浪费大家时间了
关于黑石公司


关键词(Tags): 黑石 Private Equity
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