格拉汉姆和巴菲特这对师生是截然不同的 [ 无所不在 ] 于:2008-03-23 11:32:48
两种人。格拉汉姆是一个多才多艺的人，涉猎广泛，也挺浪漫（他好像结过3次婚）。他在《智慧投资者》书中会引用赫拉斯的诗句来表达自己的思想，文笔也好。

巴菲特是一个内向、老实巴交的美国中西部普通白人，诗句非其所长，他更善于用乡村歌曲来表达，虽然有时候比较“直白”，比方说他提到自己在Dextor制鞋厂和USAir上的失败投资经历时借用一句乡村歌词：“I have never gone to bed with ugly women, but surely I have waken up with a few。”哈哈！


老巴是个非常内向的人，他曾经去上卡内基进修课程因为他自己在大庭广众之下说话的时候会怯场。内向的人当然不讨mm欢心了。他在当格拉汉姆的学生之前就开始频繁交易股票了，但是战绩并不是那么出色因为他也按照华尔街当时的流行标准，而真正改变他的投资风格的就是这本《智慧投资者》，他是看了这本书才主动要求到格拉汉姆的Graham-Newman公司上班的。

这本书中的具体操作方法在目前的股市中显得过于机械，不值得照搬，但是这本书的思想和态度是至关重要的。市面上有很多与时俱进的financial analysis相关书籍，但是这些都是工具，而这本书可以说是关于原则性的。书中的第8章（股市波动）和第20章（安全边际）我反复看了几遍，每过一段时间看一边都有新的感悟，值得细嚼慢咽。

另外，有两点可以讨论，（1）该书和巴菲特的信中对整体收购和部分收购的区别都分析过，除了定价还有liquidity的区别，但是本质上一样的。（2）基于过往的统计资料，投资股票在一般意义上并不能保证对抗通货膨胀，美国70年代国债利息也有2位数，但并不是所有的上市公司都能做到2位数增长的，有意思的是，一旦通货膨胀下降，紧接着就是公司业绩大幅度提升和随之而来的牛市，其中道理也容易理解。