【原创】从2007年致股东信中看巴非特选择企业的标准 [ pattern ] 于:2008-04-13 04:41:18
    巴非特每年都有一封致股东的信，信中不仅谈及公司业绩，展望前景，还阐述自己的投资思路。个人看了之后觉得很有启发，因此写了一点他明确提及的如何选择企业的思路，做个读书笔记，给自己做个参考，也希望河友指正。文中大部分是直接的引用和翻译。
    
查理（巴菲特的合伙人）和我所寻找的公司应是：
a)   我们所了解的企业；
b)   有着良好的长期经济前景；
c)   管理层有能力且值得信任；
d)   价格合理；

一家真正伟大的企业必须拥有持久的“护城河”，它能为投资者获得丰厚的回报提供保护。“护城河”是对企业所拥有的让竞争对手难以生存的优势的一种比喻。

它是：
1.   有令人望而生畏的准入门槛，如低成本的或全球性品牌；
2.   增长很快，但无需或只需要少量的固定资产投资的企业；
3.   不是那些受快速且持续变化影响的企业；
4.   不是那些成功与否依赖于伟大经理人的企业，当领导人离开时，护城河消失；
5.   稳定行业中拥有长期竞争优势的企业。即使没有自然增长，这样的企业也是值得投资的。我们可以简单地从企业中获得大量利润。
6.   最糟糕的一类企业就是那些增长很快，为获得增长必须提供大量资金，而利润有限或者没有产生利润的企业。
7.   电视台就像喜诗糖果公司一样，他们的经营并不需要资本投资，而且成长前景非常好。经营这样的企业较为简单，所有者确能从中获得大量现金。