阅读<21世纪经济报道>(3) [ 阅读者 ] 于:2008-06-18 02:29:44
已经扩展到更广泛的阅读范围.
阅读这些比较专业的文章的原因是,为了了解宏观经济的发展的内在逻辑,指导投资实践.
虽然,宏观经济的发展总是有逻辑链条的,但是这个逻辑链条过于复杂,预先总是很难把握.
至少,对于小投资者而言,确实很难把握.

但是,宏观经济对投资的影响又是如此巨大,那么,我们怎么办呢?只能是:
1. 投资基本面好的企业,确定增长,优秀的管理层,空间巨大,...;考察基本面,也未必是拘泥于数字,而是要把握企业发展的"逻辑轨迹"--比如,销售额的增长,毛利率的提高,等等.
2. 在尽量合理的估值下投资企业,对于持续增长的企业来说,市盈率的考量就足够了,不需要太复杂的估值方法.合理的市盈率+确定的增长,那么收益几乎就是"固定"的.当然,没有什么是固定的,所以就有了"安全边际"的说法.但是,在我看来,没有必要对安全边际过于苛求,合理的估值即可考虑,合理的估值是基于对基本面的详尽考察而言的.追求合理估值或者安全边际,并不是要抄底,而是为了保证收益.在合理的估值下投资之后,即使下跌,也不会恐慌,因为企业的估值还是会回到基本面.
3. 投资与宏观经济周期相关性比较弱的行业,淡化对宏观经济的研究,这个也不能一概而论.并非要固步自封,限制我们的投资范围,而只具有一个方向性的意义,就是要"少做宏观经济的判断,并以此作为投资依据"
4. 不在估值高涨,宏观经济发展的周期顶峰时投资,这个时候只考虑卖出,而在估值下降后进行投资.这个等于废话,但是我的意思并不是依据宏观经济来指导投资,而是说,在此时投资,才能找到估值合理甚至低估的企业,因为,如我们所知,在牛市中,我们比较难找到估值合理的企业.但是,仍然,这并不是说要"抄底",也许你在买入之后,价格还会下跌很多,但是你知道,你买入的估值已经合理.
5. 如果要对周期性行业进行投资的话,怎么确定他的基本面?因为他的基本面本身就包含了宏观经济的考量.即使你确定这个周期性行业的企业"质地优良",但是也不得不防他会死在周期性的谷底,因为种种原因.

2008年已经过去了一半,对宏观经济的解读,已经逐渐清晰了,虽然还有很多事情在发展中,我确信,在年底的时候我们会基本把握其态势和走向.所以,虽然股市还在迷茫中寻底,但是,到年底的时候,底部就会显现出来,虽然还难言一定会走上上升通道.