【价值组实盘报告】第18周：局势变化很快 [ 陈经 ] 于:2008-07-11 21:06:36
基本面中长线实盘投资组合
投资理念：以老拙的“四项基本原则为基础”
选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。
选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。
以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。
操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：
陈经
利息110元
nettman
无

持股：
名称        股数      持仓成本   现价(涨幅)       盈亏        现值
中信证券     3800   27.903   24.41 (-12.52%)   -13273.4      92758
招商银行   1900   32.786   24.05 (-26.65%)   -16598.4      45695
万科A       2080   14.381   9.5   (-33.94%)   -10152.48   19760
莱钢股份   10900   15.989   10.48 (-34.45%)   -60048.1      114232
潍柴动力   400      64.223   46.45 (-27.67%)   -7109.2      18580

资产情况：
起始日期：2008年3月10日
起始金额：人民币400000元
持有现金：人民币2067元，其中陈经可用2040元，nettman可用27元
股票市值：291025
组合现值：293092
浮动盈亏：-106908或-26.73%，比上周上涨6.08%个百分点
期间上证指数涨幅-33.57%（4300.52-2856.63），沪深300指数涨幅-36.09%（4621.69-2953.5）。

对大势的观察
本周有不少影响较大的变化。从市场本身来说，上证周线七阴以后，本周上涨7%，有阶段底部探明，向上开展超跌反弹、纠错、奥运维稳等多重复合意义的中线行情的意思。成交大幅增加，市场明显活跃起来。从消息面看，市场中报估计仍然有4成左右的增长，好于预期。我认为更重要的是，中央领导密集到沿海经济大省调研，这是为下周重要的中央经济工作会议作准备。从初步言论来看，前期紧缩政策遇到了各种各样的新情况，可以预期工作会议有新的重要决定。国际方面，油价周二周三大幅下跌，周四周五又涨回创出新高，高位震荡。美国金融动荡加剧，周五盘中跌破11000点。香港市场明显有资金吸纳中资股，不跟随美国市场，中资金融股中出现了一些比A股价还高的股（按1.14汇率折算仍然是港股价高）。

从市场情绪来看，上周应该是最为悲观的一周，各种可怕的唱空言论都出来了。本周就好多了，唱空派改为中长线唱空。应该说市场一致地在没有利好的情况下，形成了一个阶段底部，有了市场底。我的感觉是，2008年的经济情况会比预想中的好，10%的经济增长是有的，中报年报都会有过得去的增长。唱空派在半年以内都不会有实质的大利空可以利用，不会发生下半年宏观经济忽然大动荡，极剧下滑这种情况。唱空派更多地是进行预期式的唱衰，衰的时间慢慢往后推，一季报推到中报，中报又推到下半年。现在多空双方比较一致的看法是，2009年更关键，2008差不多就这样了。是不是跌到空方鼓吹的1800点等可怕的点位去，决战期改到了2009年。

我的看法是明确的，只要中央下定决心把过去几年积累的雄厚资本拿出来，这次全球性的困难咱们一定能挺过去！在股市上中央如果要对付唱空派，增强人民信心，好办得很。在目前这种局面下，只要放一句话，准备出托市基金死保某个点位，立刻多空倒转，所有看空言论全部消失，甚至这笔钱都不用拿出来。这是空方绝对无解的招数，空方只能说中央不可能出平准基金，但不敢说平准基金不管用。

我认为调控股市就得这样直接简单粗暴，完全有这个条件。怕涨多了，就扔大小非，怕跌多了，就上黑洞基金，暴涨暴跌问题可以完美解决。不要搞什么市场决定，实践证明不行。资本市场不比实体经济，常规情况就是黑吃黑，傻吃更傻，聪明被更聪明玩。长期来说能搞搞价值投资，却是反人性的，咱们虽然说挺，也不容易。市场忽然不理性了，就得来狠的调控。

今年有两个愿望。一个是宏观调控方法要变，我批评了半年，看来有希望了。再一个是要出黑洞基金托市，形成一个完美调控框架，那慢牛完全可以实现。这种行为艺术如果玩起来，中央时不时地放话，XXXX点是底，YYYY点是顶，我比挣钱还高兴。如果2009年股市跌多些，这个愿望也有可能实现。

对实盘个股的分析
我觉得不应该只分析中信证券，几个股有啥情况都可以说一下。

近来券商股中报应该可以预期，很不好。宏源证券中报预减66%，去年中报是0.703，今年会是0.239，一季报已经是0.208，说明二季度只挣3分钱，亏损边缘了。中信会好些，有估0.61的，老拙估0.66，不管怎么说，都是环比大降。我们可以观察一下宏源的走势。

本周机构增仓中信0.3%，法人增了一点。我预计在目前的价位，机构时增时减，但总的来说是慢慢增持中信。从估值理论，没理由看空，至少可以进行长线等待。下周仍然计划等中信涨到28元以上实盘的中信解套了，就开始减持，增加现金与操作机会。

招行的基本面，应该说有好转。前面大跌完全是意外，是机构乱砸出来的。中报预增100%，宏调可能放松，都是很好的消息。对H股也倒挂了，很久没有出现的情况。长远来说，它的净资产是5元，以每年20%的净资产增值率，连续10年增长，在中国经济打通了关键环节的情况下，是完全可行的。银行与经济增长的联系是最紧密的，是长线确定上涨最明确的股。10年以后，净资产可能是32元。那时估个3倍PB不离谱，100元的股价总有。和现在相比，涨得不算多，但实在是没理由不看好。找不到其它长线投资的好选择，选招行是没错的。10年4倍，也不错了，可以大幅战胜通胀。如果我们这样看问题，现在跌个30%，也不过是一个小波动，不用在意。

万科最近就是在等政策，房地产就是看政策。中央不会让房地产市场崩盘的，这不用考虑。以后两年，可能就是房价稳定期，万科一定可以趁机扩大地盘。等房价又开始涨，那时万科一定还有大发展。6月销售数据出来了，和去年的顶峰期相比，销售额大降22.8%。不过万科仍然在低价拿地，显然不缺钱，拿地成本1100元平米，远低于去年的3000多。现在没人抢地，这种情况拿下的地以后都是巨利。咱们价值投资，就是分析长远，忘掉股价。

潍柴二季度销售仍然很好，中报可能会出一个可怕的好数字，有可能3元多。但市场认为关键是，实施新标准以后发动机的市场格局。看空派认为，重卡的几大客户都自有主意，不用潍柴的。中国重汽的发动机成本要比潍柴低很多，潍柴长期前景不好。现在的情况很象是2006年初，香港机构因为中国重汽撤了订单，调低潍柴目标价到10元以下。最近麦格理又是这个调子，目标价设到30港元。潍柴总是会迎接挑战，成功获得更大的发展。市场有分歧是正常的。我们看股价不太准，但是看好个股的利润却几乎不错。长远来说，利润是决定性的。



最后于2008-07-18 18:22:48改,共2次;